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天风证券:给予吉电股份买入评级

时间:2022-08-20编辑: admin 点击率:

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2022-04-06天风证券股份有限公司郭丽丽对吉电股份(000875)进行研究并发布了研究报告《多发展主线并进,新能源对业绩支撑作用逐步凸显》,本报告对吉电股份给出买入评级,当前股价为8.53元。

吉电股份(000875)

事件:

公司发布 2021 年年报, 2021 年公司实现营收 131.78 亿元,同比增长30,利来娱乐w66.com开户网址.99%;实现归母净利润 4.50 亿元,同比下降 5.79%。

点评:

各板块营收齐增长, 2021 年总营收同比提高 31%

电量方面, 2021 年公司完成发电量 243.24 亿千瓦时,同比增长 15.87%;完成上网电量 226.6 亿千瓦时,同比增长 16.61%。电价方面, 2021 年公司平均上网电价为 422.88 元/兆瓦时, 同比增长了 4.05%。量价齐升下,公司电力板块营收较 2020 年高增 21.33%至 95.83 亿元。 同时,公司热力、运维及其他板块的营收也分别实现了 15.76%、 122.46%的增速。在三者的带动下,公司 2021 年实现营收 131.78 亿元,同比增长了 30.99%。

新能源对业绩支撑作用逐步凸显, 21 年贡献毛利 26 亿元

2021 年公司共实现毛利 28.06 亿元,其中风电和光伏共贡献 26.38 亿元,对业绩的支撑作用有所提升。 2021 年公司毛利率为 21.29%,同比下降1.47pct。分业务来看,火电、风电、光伏、热力、运维及其他毛利率分别为 10.81%、 52.85%、 46.62%、 -38.11%、 9.17%。 2021 年公司期间费用率为14.34%,与 2020 年基本持平,其中管理费用率同比提高 0.21pct,主要系主要系疫情政策到期以及为适应公司高质量发展机构调整、引进高端人才导致人工成本增加影响;研发费用率同比提高 0.25pct;财务费用率同比下降 0.41pct。 综合来看,在营收增长、煤价高企等的影响, 2021 年公司实现归母净利润 4.50 亿元,同比下降 5.79%。

多发展主线并进,打造世界一流清洁能源企业

公司坚持“持续大力发展新能源、高质量发展综合智慧能源(600869)、创新发展氢能产业集群、全面拓展储能充换电业务”四条主线。 截至 2021 年末, 公司发电总装机容量 1,044.57 万千瓦; 其中新能源 714.57 万千瓦, 火电 330 万千瓦。 在大力发展新能源发电业务的同时,公司综合智慧能源、氢能、储能充换电业务快速拓展,已投产多个综合智慧能源项目,建成多个储能示范应用项目, 建成两个以电站运维和检修为主的优质电站服务平台。

投资建议: 综合考虑公司 21 年新增装机容量、过去几年供热业务收入成本持续倒挂、煤价水平仍相对较高等情况,预计公司 2022-2024 年实现归母净利润 6.74/10.54/13.25 亿元( 22-23 年原值为 10.4/13.3 亿元),对应PE35/23/18 倍,维持“买入”评级。

风险提示: 新增装机不及预期、电价超预期下滑、电力需求不及预期、行业竞争加剧、供热业务收入成本持续倒挂等

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,天风证券郭丽丽研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为68.73%,其预测2022年度归属净利润为盈利10.41亿,根据现价换算的预测PE为23.05。

最新盈利预测明细如下:

该股最近90天内共有4家机构给出评级,买入评级3家,增持评级1家;过去90天内机构目标均价为11.03。证券之星估值分析工具显示,吉电股份(000875)好公司评级为2.5星,好价格评级为2星,估值综合评级为2星。(评级范围:1 ~ 5星,最高5星)

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